{"id":43141,"date":"2026-08-28T16:13:39","date_gmt":"2026-08-28T16:13:39","guid":{"rendered":"http:\/\/d664e3b93a175f9ff8db73d9ad9d4ff8"},"modified":"2026-08-28T16:13:39","modified_gmt":"2026-08-28T16:13:39","slug":"una-financiera-vaticino-que-si-milei-reelige-el-riesgo-pais-cae-a-la-mitad-y-si-pierde-se-triplica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ritmocordoba.com\/?p=43141","title":{"rendered":"Una financiera vaticin\u00f3 que si Milei reelige el riesgo pa\u00eds cae a la mitad y si pierde se triplica"},"content":{"rendered":"\n
<\/div>\n
<\/div>\n

El mercado de bonos argentinos ya empez\u00f3 a ponerle precio a las elecciones presidenciales de 2027. Los t\u00edtulos largos ofrecen un potencial de ganancia de hasta 19% si Javier Milei consigue la reelecci\u00f3n, pero la apuesta tiene una contracara fuerte: ante una derrota del oficialismo, algunos bonos podr\u00edan perder m\u00e1s de 28 puntos de paridad.<\/p>\n

El c\u00e1lculo surge de un informe de Cohen Aliados Financieros, que construy\u00f3 dos escenarios para medir cu\u00e1nto riesgo electoral est\u00e1 incorporado actualmente en los precios. En caso de continuidad del Gobierno, supone una ca\u00edda del riesgo pa\u00eds hasta 260 puntos b\u00e1sicos. Frente a una derrota, proyecta un salto hasta la zona de los 1.600 puntos.<\/p>\n

Justina Gedikian, estratega de Renta Fija de Cohen, explic\u00f3 a LPO que el potencial de suba del 19% y la eventual ca\u00edda superior a 28 puntos surgen de comparar las cotizaciones actuales contra esos dos escenarios. “Si gana la continuidad, Argentina deja de tener un motivo propio para rendir m\u00e1s que la regi\u00f3n”, se\u00f1al\u00f3. Por eso, Cohen utiliza como referencia los 260 puntos en los que opera actualmente el promedio latinoamericano.<\/p>\n

Para construir el escenario negativo, en cambio, la sociedad de bolsa recurri\u00f3 a la experiencia argentina. “En 2019, cuando el mercado termin\u00f3 de descontar que Macri no era reelecto, el riesgo pa\u00eds se movi\u00f3 entre 1.470 y 1.990 antes de que apareciera el reperfilamiento”, explic\u00f3 Gedikian. Cohen fij\u00f3 entonces un escenario adverso de 1.600 puntos, por encima de los niveles alcanzados durante la crisis electoral de 2025, pero por debajo del extremo observado en 2019.<\/p>\n

El mercado eleva el riesgo de default para el pr\u00f3ximo gobierno<\/a><\/p>\n

Con esos dos puntos de referencia, Cohen calcul\u00f3 qu\u00e9 probabilidad de reelecci\u00f3n est\u00e1 impl\u00edcita en cada bono. La mediana de la curva arroja un 72% de chances de continuidad de Milei y un 28% de derrota, aunque la confianza disminuye a medida que se extienden los vencimientos. El GD30 descuenta una probabilidad de reelecci\u00f3n del 83%, mientras que en t\u00edtulos largos como el AE38 y el GD46 baja hasta alrededor del 68%.<\/p>\n

“El mercado est\u00e1 pagando una prima muy clara por no cruzar 2027. No necesariamente porque crea que va a haber un problema de pago, sino porque nadie sabe qu\u00e9 programa econ\u00f3mico va a administrar la deuda a partir de ah\u00ed”, explic\u00f3 un operador financiero consultado por LPO.<\/p>\n

Esa incertidumbre es precisamente la que abre la posibilidad de fuertes ganancias en los bonos largos si Milei consigue la reelecci\u00f3n. Seg\u00fan Cohen, el GD35, que actualmente cotiza con una paridad cercana al 78%, podr\u00eda alcanzar el 91% si el riesgo pa\u00eds converge hacia los 260 puntos. El movimiento implicar\u00eda una ganancia por precio de aproximadamente 16%.<\/p>\n

El mercado est\u00e1 pagando una prima muy clara por no cruzar 2027. No necesariamente porque crea que va a haber un problema de pago, sino porque nadie sabe qu\u00e9 programa econ\u00f3mico va a administrar la deuda a partir de ah\u00ed<\/p>\n

El potencial es todav\u00eda mayor en el AL41. El t\u00edtulo opera alrededor del 69% de paridad y podr\u00eda alcanzar el 82% bajo el escenario favorable, lo que representa una ganancia cercana al 19%. Pero los mismos bonos que ofrecen mayor upside son tambi\u00e9n los que concentran el mayor riesgo: frente al escenario de 1.600 puntos, las p\u00e9rdidas superar\u00edan los 28 puntos de paridad.<\/p>\n

“Para ganar ese 16% o 19% hay que comprar riesgo pol\u00edtico. El que entra en estos bonos est\u00e1 haciendo, adem\u00e1s de una apuesta financiera, una apuesta electoral”, resumi\u00f3 el operador financiero.<\/p>\n

La fuerte asimetr\u00eda tiene otra explicaci\u00f3n: para Cohen, buena parte de la mejora macroecon\u00f3mica y crediticia ya fue incorporada a los precios. Gedikian destac\u00f3 que hace un a\u00f1o el GD30 rend\u00eda por encima del 11%, mientras que actualmente lo hace cerca del 6,6%, pr\u00e1cticamente en l\u00ednea con el rendimiento promedio de los cr\u00e9ditos internacionales con calificaci\u00f3n B-.<\/p>\n

“La brecha de cr\u00e9dito ya est\u00e1 pr\u00e1cticamente cerrada”, sostuvo Gedikian. Con buena parte del ordenamiento macro ya reflejado en las cotizaciones, la estratega se\u00f1al\u00f3 que “lo que hoy explica la mayor parte del spread que queda es la prima electoral”.<\/p>\n

Esa lectura tambi\u00e9n pone un l\u00edmite a cu\u00e1nto pueden seguir mejorando los bonos antes de que se despeje la inc\u00f3gnita pol\u00edtica. Seg\u00fan Gedikian, dif\u00edcilmente el riesgo pa\u00eds pueda perforar la zona de los 370 puntos b\u00e1sicos antes de las elecciones de 2027, incluso si las variables econ\u00f3micas contin\u00faan mostrando una evoluci\u00f3n favorable.<\/p>\n

Por eso, Cohen mantiene una preferencia por los bonos cortos para quienes no quieran apostar directamente al resultado electoral. En cambio, para los inversores que asignen a la reelecci\u00f3n una probabilidad superior al 72% que hoy descuenta el mercado, el mayor potencial est\u00e1 en el tramo largo.<\/p>\n

La curva soberana termin\u00f3 as\u00ed convertida en una suerte de apuesta electoral anticipada. Con la brecha crediticia pr\u00e1cticamente cerrada, cada punto adicional de ganancia potencial exige asumir una dosis creciente de riesgo pol\u00edtico: los bonos que m\u00e1s pueden ganar con una reelecci\u00f3n de Milei son tambi\u00e9n los que m\u00e1s tienen para perder si el resultado de 2027 cambia el rumbo econ\u00f3mico.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

<\/div>\n

Cohen estim\u00f3 que el mercado asigna un 72% de probabilidad a la reelecci\u00f3n del libertario. <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":43142,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[26],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/43141"}],"collection":[{"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=43141"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/43141\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/43142"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=43141"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=43141"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=43141"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}