{"id":42970,"date":"2026-08-21T16:55:53","date_gmt":"2026-08-21T16:55:53","guid":{"rendered":"http:\/\/dd7b3f48e72b1491f5deaa864c22ab25"},"modified":"2026-08-21T16:55:53","modified_gmt":"2026-08-21T16:55:53","slug":"el-ingreso-de-los-neuss-a-transener-no-pudo-revertir-la-caida-de-la-accion-que-perdio-un-tercio-de-su-valor","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ritmocordoba.com\/?p=42970","title":{"rendered":"\u00a0El ingreso de los Neuss a Transener no pudo revertir la ca\u00edda de la acci\u00f3n que perdi\u00f3 un tercio de su valor"},"content":{"rendered":"\n
<\/div>\n

Las acciones de Transener acumulan una ca\u00edda cercana al 30% en d\u00f3lares desde los m\u00e1ximos registrados a fines del a\u00f1o pasado, en un movimiento que no logr\u00f3 revertir el desembarco en la empresa de los hermanos Neuss, muy cercanos a la administraci\u00f3n libertaria.<\/p>\n

Desde que Milei lleg\u00f3 a la Casa Rosada, los Neuss viene protagonizando un raid de compras de activos estrat\u00e9gicos en energ\u00eda que en el caso de Transener no estuvo exento de pol\u00e9mica: cuando se abrieron los sobres apareci\u00f3 como ganadora Central Puerto, luego se cay\u00f3 el sistema<\/a> y cuando volvi\u00f3 los ganadores eran los Neuss. <\/p>\n

El episodio agrav\u00f3 las sospechas del mercado de un favoritismo del gobierno con los herederos de la bebida pomelo, porque como revel\u00f3 LPO casi dos meses antes<\/a>, en el sector corr\u00eda el rumor que la empresa iba a ganar o ganar.<\/p>\n

La ca\u00edda de Transener es una de las m\u00e1s persistentes del Merval, pero acompa\u00f1a un contexto de mayor debilidad de los activos argentinos. Lo interesantes es que ocurre pese a que los fundamentos de la compa\u00f1\u00eda contin\u00faan mostrando fortaleza. Transener present\u00f3 buenos resultados durante el segundo trimestre de 2026, aunque por debajo de las expectativas de algunos analistas.<\/p>\n

Los Neuss se quedaron con Transener tras una sospechosa falla del sistema<\/a><\/p>\n

Los ingresos consolidados alcanzaron los USD 138 millones, con un crecimiento del 37% interanual, mientras que el EBITDA lleg\u00f3 a USD 88 millones, un 45% m\u00e1s que en el mismo per\u00edodo de 2025. La utilidad neta, en tanto, fue de USD 51 millones, con una mejora interanual del 44%.<\/p>\n

Sin embargo, el mercado parece estar mirando m\u00e1s all\u00e1 de los n\u00fameros actuales.<\/p>\n

Para Dami\u00e1n Vlassich, l\u00edder de Estrategias de Inversi\u00f3n en IOL, la baja responde en buena medida a que los principales argumentos que hab\u00edan impulsado a Transener ya quedaron atr\u00e1s. “Durante 2025 la acci\u00f3n fue una de las de mejor desempe\u00f1o entre las reguladas, impulsada por dos catalizadores muy concretos: la Revisi\u00f3n Quinquenal Tarifaria aprobada en abril de ese a\u00f1o, que normaliz\u00f3 ingresos con actualizaci\u00f3n mensual indexada a inflaci\u00f3n, y la expectativa de privatizaci\u00f3n de la participaci\u00f3n estatal”, explic\u00f3.<\/p>\n

La privatizaci\u00f3n total de la empresa, lejos de empujar la cotizaci\u00f3n la hundi\u00f3. En lo que va del 2026 perdi\u00f3 un 30 por ciento de su valor en d\u00f3lares.<\/p>\n

Lo curioso es que la privatizaci\u00f3n total de la empresa, lejos de empujar la cotizaci\u00f3n la hundi\u00f3. La venta del 50% de la participaci\u00f3n de la estatal Enarsa en Citelec, controlante de Transener, fue adjudicada a la sociedad de los Neuss con Genneia por USD 356 millones y recibi\u00f3 la aprobaci\u00f3n regulatoria definitiva. <\/p>\n

Para Vlassich, una vez materializada la operaci\u00f3n, “se descont\u00f3 la prima que la hab\u00eda sostenido y la acci\u00f3n volvi\u00f3 a ser valuada principalmente por sus fundamentos operativos.<\/p>\n

\"Marcelo<\/figure>\n

Mat\u00edas Cattaruzzi, analista de acciones en Adcap Grupo Financiero, mantiene una visi\u00f3n m\u00e1s constructiva. La firma conserva su recomendaci\u00f3n de compra y un precio objetivo de $4.600 por acci\u00f3n a 12 meses, lo que implica un potencial de suba del 42%. De ese retorno, aproximadamente el 12% provendr\u00eda de dividendos.<\/p>\n

“Transener report\u00f3 s\u00f3lidos resultados para el segundo trimestre de 2026, aunque levemente por debajo de nuestras expectativas”, acept\u00f3 Cattaruzzi, quien destac\u00f3 que la normalizaci\u00f3n tarifaria contin\u00faa sosteniendo los resultados, aunque advirti\u00f3 que los mayores costos operativos limitaron parcialmente la mejora.<\/p>\n

La situaci\u00f3n financiera constituye uno de los principales argumentos alcistas. Transener no posee deuda financiera y registra una relaci\u00f3n Deuda Neta\/EBITDA de -0,4x. Adem\u00e1s, al cierre del segundo trimestre contaba con USD 377 millones de reserva para futuros dividendos y USD 134 millones entre efectivo e inversiones de corto plazo.<\/p>\n

Las obras en la red de transporte que deber\u00eda hacer Transener est\u00e1n en un limbo. El proyecto AMBA I, que contempla una inversi\u00f3n estimada de USD 1.100 millones para ampliar la red de transmisi\u00f3n del \u00e1rea metropolitana, todav\u00eda no fue incorporado al escenario base de la firma.<\/p>\n

Cattaruzzi estima que la compa\u00f1\u00eda podr\u00eda distribuir durante el segundo semestre dividendos por al menos 187.000 millones de pesos, equivalentes a unos USD 117 millones y a un dividend yield cercano al 12%.<\/p>\n

Claudio Maulhardt, gestor de carteras en Galileo Fondos, incluso considera que el castigo resulta excesivo. “Como dijimos hace un trimestre, Transener es un reloj que s\u00f3lo una (nueva) ruptura del contrato puede hacer que deje de funcionar”, afirm\u00f3.<\/p>\n

“Nos parece demasiado barata por m\u00faltiplos, por comparaci\u00f3n con utilities regionales o incluso vista como el bono CER mencionado arriba”, sostuvo Maulhardt. Su lectura es que Transener ofrece un retorno real atractivo, con potencial adicional derivado de nuevos proyectos.<\/p>\n

El problema, precisamente, es que ese potencial todav\u00eda no tiene un catalizador concreto. El proyecto AMBA I, que contempla una inversi\u00f3n estimada de USD 1.100 millones para ampliar la red de transmisi\u00f3n, podr\u00eda aportar cerca de 5% adicional al EBITDA de Transener, pero todav\u00eda no fue incorporado al escenario base de la firma.<\/p>\n

Mientras tanto, Vlassich advierte que, para que la acci\u00f3n pueda revertir la tendencia, ser\u00e1 necesario que se estabilice el riesgo pa\u00eds y exista mayor claridad sobre el plan de inversiones del nuevo controlante y el sendero tarifario.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

<\/div>\n

La acci\u00f3n de la transportadora de los hermanos Neuss y Marcelo Mindlin perdi\u00f3 este a\u00f1o un 30% de su valor en d\u00f3lares <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":42971,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[26],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/42970"}],"collection":[{"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=42970"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/42970\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/42971"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=42970"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=42970"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=42970"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}