{"id":41011,"date":"2026-05-16T19:48:15","date_gmt":"2026-05-16T19:48:15","guid":{"rendered":"http:\/\/e52dc1de419412eb5df2661e93d9859c"},"modified":"2026-05-16T19:48:15","modified_gmt":"2026-05-16T19:48:15","slug":"moodys-afirma-que-el-riesgo-pais-deberia-ser-aun-mas-alto","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ritmocordoba.com\/?p=41011","title":{"rendered":"Moodys afirma que el riesgo pa\u00eds deber\u00eda ser a\u00fan mas alto"},"content":{"rendered":"\n
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 La directora global de riesgo soberano de Moody’s, Marie Diron, lanz\u00f3 una advertencia que golpe\u00f3 de lleno sobre uno de los principales objetivos financieros del Gobierno: sostuvo que el mercado sigue percibiendo a la Argentina como un pa\u00eds m\u00e1s riesgoso de lo que indican sus calificaciones crediticias.<\/p>\n

“Hay un precio de mercado del riesgo para la Argentina que es algo m\u00e1s alto de lo que nuestras calificaciones implicar\u00edan”, afirm\u00f3 Diron en una entrevista con Bloomberg L\u00ednea. La declaraci\u00f3n cay\u00f3 en un momento sensible para el equipo econ\u00f3mico, que esperaba que la mejora de nota de Fitch ayudara a consolidar una baja m\u00e1s pronunciada del riesgo pa\u00eds y una recuperaci\u00f3n m\u00e1s firme de los bonos soberanos.<\/p>\n

La observaci\u00f3n de Moody’s apareci\u00f3 adem\u00e1s acompa\u00f1ada por los propios movimientos del mercado. Despu\u00e9s de perforar los 500 puntos y tocar un piso de 496 unidades tras la mejora de Fitch, el riesgo pa\u00eds rebot\u00f3 durante cuatro ruedas consecutivas hasta superar los 535 puntos, acerc\u00e1ndose nuevamente a los valores previos al upgrade.<\/p>\n

En la City interpretan ese movimiento como una se\u00f1al de que el mercado todav\u00eda no termina de comprar la idea de una normalizaci\u00f3n financiera acelerada. De hecho, los spreads argentinos contin\u00faan muy por encima de los que pagan pa\u00edses con calificaciones similares e incluso superiores a algunos soberanos con peores notas.<\/p>\n

En esa l\u00ednea, Mart\u00edn Burgos, director de la consultora Lado B, relativiz\u00f3 el impacto inmediato de las mejoras de calificaci\u00f3n sobre los activos argentinos y sostuvo que el mercado todav\u00eda considera que el pa\u00eds sigue jugando “en otra liga”. Seg\u00fan explic\u00f3, mientras Argentina permanezca en las categor\u00edas m\u00e1s especulativas, los cambios de nota tienen un efecto limitado sobre el flujo de inversiones.<\/p>\n

“Hay un mont\u00f3n de calificaciones que para el mercado son pr\u00e1cticamente iguales. Reci\u00e9n cuando pas\u00e1s a Investment Grade eso tiene un efecto realmente importante, porque muchos fondos tienen reglas internas que les exigen tener determinado porcentaje de bonos de pa\u00edses con grado de inversi\u00f3n”, explic\u00f3 Burgos. En ese sentido, se\u00f1al\u00f3 que una mejora de esa magnitud s\u00ed podr\u00eda generar un ingreso mucho m\u00e1s fuerte de capitales hacia los bonos argentinos.<\/p>\n

Para el economista, eso explica por qu\u00e9 el riesgo pa\u00eds no logr\u00f3 sostener la baja incluso despu\u00e9s de la mejora de Fitch. “El mercado est\u00e1 esperando m\u00e1s. Por eso el riesgo pa\u00eds sigue estancado”, afirm\u00f3. Seg\u00fan sostuvo, los inversores entienden que para empezar a discutir una reinserci\u00f3n financiera m\u00e1s s\u00f3lida Argentina deber\u00eda acercarse a niveles de riesgo pa\u00eds del orden de los 300 puntos, muy lejos todav\u00eda de los valores actuales.<\/p>\n

La comparaci\u00f3n regional es una de las cuestiones que m\u00e1s inquietan al mercado. Ecuador, que comparte la calificaci\u00f3n B- de Fitch y tambi\u00e9n arrastra antecedentes de defaults, opera con un riesgo pa\u00eds m\u00e1s de 100 puntos inferior al argentino. El Salvador, con la misma nota, directamente cotiza cerca de los 314 puntos.<\/p>\n

El Gobierno viene intentando explicar esa diferencia a partir del denominado “riesgo kuka”. Luis Caputo sostiene desde hace semanas que los inversores siguen asignando una probabilidad relevante a un eventual regreso del kirchnerismo en 2027 y que esa incertidumbre explica las tasas m\u00e1s altas que pagan los bonos argentinos.<\/p>\n

Esa lectura aparece reflejada especialmente en los t\u00edtulos m\u00e1s largos. Los bonos que vencen despu\u00e9s de las elecciones presidenciales de 2027 contin\u00faan operando con rendimientos significativamente m\u00e1s elevados que los de corto plazo, algo que para el mercado refleja dudas sobre la sustentabilidad pol\u00edtica y financiera del programa econ\u00f3mico.<\/p>\n

Sin embargo, otros analistas sostienen que el problema excede el calendario electoral. El ex viceministro Emmanuel \u00c1lvarez Agis asegur\u00f3 que la principal fragilidad sigue siendo el bajo nivel de reservas y el creciente peso de la deuda senior, es decir, compromisos que tienen prioridad de cobro sobre los tenedores tradicionales de bonos. “Eso al bonista le pone los pelos de punta”, resumi\u00f3 el economista.<\/p>\n

Incluso economistas cercanos al mercado, como Hern\u00e1n Lacunza, empezaron a plantear reparos sobre la din\u00e1mica financiera. El exministro de Econom\u00eda advirti\u00f3 que la Argentina no deber\u00eda entrar en un a\u00f1o electoral con reservas netas tan bajas y sostuvo que el actual esquema todav\u00eda carece de “holgura”.<\/p>\n

En paralelo, informes privados comenzaron a enfriar las expectativas de una baja r\u00e1pida del riesgo pa\u00eds. Un reporte del Banco Comafi se\u00f1al\u00f3 que “resulta demasiado optimista” pensar que Argentina pueda comprimir otros 150 puntos en la parte larga de la curva antes de las elecciones.<\/p>\n

La discusi\u00f3n de fondo es que, aunque el Gobierno logr\u00f3 mostrar equilibrio fiscal y desaceleraci\u00f3n inflacionaria, el mercado todav\u00eda sigue mirando otras variables m\u00e1s sensibles: la acumulaci\u00f3n de reservas, la posibilidad de recuperar acceso pleno al financiamiento voluntario y, sobre todo, qu\u00e9 margen pol\u00edtico tendr\u00e1 Milei para sostener el programa econ\u00f3mico m\u00e1s all\u00e1 de 2027.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Caputo y Milei sostienen que los bonos argentinos deber\u00edan valer m\u00e1s por el orden macroecon\u00f3mico. Pero la directora global de riesgo soberano de Moody’s afirm\u00f3 que la percepci\u00f3n sobre la Argentina es peor de lo que relfeja el riesgo pa\u00eds. <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":41012,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[26],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/41011"}],"collection":[{"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=41011"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/41011\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/41012"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=41011"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=41011"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/ritmocordoba.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=41011"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}